暂时来看，我们认为仍不应该太过于乐观地看待联储的政策转向，毕竟最大的锚定通胀还没有看到加速下行的状况出现。但是较为确定的是，贵金属已经处于不断摸底的过程中，难以看到下行驱动边际趋紧令黄金快速下行的状况出现。本周黄金基本陷入低位震荡之中，不断向前低位置靠拢，但是周五晚多位联储官员的鹰派立场正在“松动”。旧金山联储主席戴利、芝加哥联储主席埃文斯公开表示，如果明年联邦基金利率的峰值大幅高于官员们9月预测的4.6%的水平，经济将面临巨大的“非线性”风险。即使是美联储的“大鹰派”圣路易斯联储主席布拉德，他也认为联邦基金利率在达到4.6%左右时，美联储应暂停加息并对经济进行评估。目前的利率水平在3%-3.25%，意味着还有125bp的加息空间。此番政策表态令市场对联储的加息预期产生极大的改变，也使得本来强势的利率下行，贵金属反弹。而相对来说，白银库存的紧张以及较好的价格弹性令白银获得了更大的反弹动能，需持续关注现货紧缺情况。

（文章来源：国泰君安期货）